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纺织服饰行业 延伸转型继续奏响投资乐章_1

    发布日期:2019-9-27    来源: 建筑建材网   编辑:笔名
核心提示:纺织服饰企业盈利持续改善,子行业景气分化。205年-0月,限额以上服饰零售额同增0.2%,百货渠道表现疲弱(200家百货服饰增速仅3.3%)

纺织服饰企业盈利持续改善,子行业景气分化。205年-0月,限额以上服饰零售额同增0.2%,百货渠道表现疲弱(200家百货服饰增速仅3.3%);同时服饰线上渠道销售增长快于线下渠道,网购渗透率继续提升。展望206年,服饰消费望平稳增长,增速约0%-5%。分子行业:童装板块望全面受益“二孩”政策,维持较高景气;户外板块步入精细化发展阶段;运动板块景气持续上行;家纺板块线下渠道受冲击、线上较快增长,品牌呈现家居化、智能化趋势;休闲板块经过渠道调整走出经营洼地,景气改善;男装/女装价格压力缓解,景气改善仍需时日;鞋履板块景气难言复苏。一、多维度向互联网转型出口料将平和增长,棉价延续稳定基调。205年-0月,我国纺织品服装出口额同比降低5.4%,判断205全年纺服出口将有5%左右的降幅,206年望与205年基本持平。完善品牌矩阵、优化供应链、布局电商平台,多维度促互联网转型。在网购渗透率提升、移动购物崛起的过程中,企业不断运用互联网思维提升竞争实力。、互联网思维夯实主业:收购/推出互联网品牌,完善品牌矩阵;优化供应链,催生C2B定制业务/预售模式,提升消费体验。2、投资/自建平台,助力战略转型,方向主要涉及垂直类移动时尚平台、跨境电商、社交电商等领域。在购物移动化/流量去中心化趋势下,看好社交电商万亿元市场发展潜力。社交电商平台具有消费保障/数据分析/信任机制等先天优势,并可提供供应链管理/流量扶持政策/达人等服务和资源,有望在竞争中崛起,龙头平台望实现超越行业的超高速成长。二、战略延伸转型的四大主向变革不止,战略延伸转型持续催化投资机会。战略延伸、转型升级、并购重组是催化205年板块行情的最主要原因,我们认为这一趋势将在206年得以延续。公司战略延伸转型方向主要包括:、运用互荆门癫痫检查医院联网思维推进主业战略延伸;2、立足主业战略转型:立足细分行业领癫痫总是不受控制的发作会有什么危害先优势布局相关产业链环节进行战略转型,主要方向包括文化产业(美盛文化(002699))、体育产业(贵人鸟(603555)/探路者(300005))、时尚产业(朗姿股份(00262)/星期六(00229))等。3、双主业战略:向更具成长性且符合产业发展趋势的方向打造双主业,如华斯股份(002494)(裘皮+社交电商)、伟星股份(002003)(钮扣/拉链+北斗导航)。4、跨行业重组,借机转型:如新民科技(00227)(南极电商借壳)治疗癫痫病的偏方有哪些、泰亚股份(00257)(恺英网络借壳)等。三、风险因素、宏观经济增速放缓;2、品牌服饰企业渠道精细化管理效果不显著;3、海外经济持续低迷加大加工制造企业经营压力。四、投资策略目前品牌服饰/加工制造板块估值分别为206年PE32/28倍。维持品牌服饰“强于大市”评级、加工制造“中性”评级。建议把握两条投资主线:、积极推进战略延伸的细分行业龙头公司,首推美盛文化(动漫文化产业)、华斯股份(社交电商),建议关注伟星股份(民参军)、探路者(体育/旅游)、浔兴股份(002098)(体育)、星期六(时尚产业)、九牧王(60566)(时尚产业)。2、主业经营良好,业绩稳健且具备估值优势:推荐森马服饰(002563)、安踏体育、罗莱家纺(002293)/富安娜(002327)、歌力思(603808)、奥康国际(60300)。五、个股分析美盛文化重磅打造IP生态圈公司拟投资2亿元打造SIP共塑平台/IP仓库/泛娱乐开发运营平台/IP生态产业基地,形成贯穿“发现→打造→孵化→变现”的IP文化生态圈。生态圈由三部分构成:、线上部分:前期通过SIP平台提供合作组队、大数据募资等服务;中期借助泛娱乐运营平台推出6大专区;后期将提供广告平台。2、IP仓库:公司将投资亿元培育优质原创IP和收购成熟优质IP的授权,计划每年投资不少于00个IP。3、线下部分:建设家园式培育园区,提供办公场所;并打造管家式服务平台。维持“买入”评级。华斯股份裘皮主业+微商协同推进参股“微卖”30%股权,迈出战略延伸发展第一步。205年5月,公司拟通过设立有限合伙企业投资购买北京优舍科技有限公司30%的股权,交易金额350万美元(约合8253万元)。优舍科技运营手机应用端软件“微卖”。目前“微卖”尚未进行收费,未来计划以交易分成为基础,覆盖多个重点垂直行业。裘皮行业料将成为微卖的重点垂直行业(0月裘皮产品已上线微卖)。预计205年底微卖可实现承诺日均交易额300万元。维持“增持”评级。森马服饰受益“全面二孩”政策放开据估算,“全面二孩”政策每年将带来新增出生人口600万,5年集中释放期内预增人口约3000万。公司是国内童装行业龙头,主品牌巴拉巴拉(0-4岁)204年市占率为3.6%、排名行业内第一,同时拥有婴幼儿品牌“马卡乐”(0-7岁)和儿童时尚搭配品牌“梦多多”,望受益“全面二孩”政策放开。维持目标价7元及“买入”评级。



 
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